- 2025年12月13日
- 星期六
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根据同步发布的《经济预测摘要》，FOMC参与者对2025年实际GDP增速的中位数预测由9月的2.3%大幅下调至1.7%，为本轮周期以来最大单次修正。同期失业率预测从4.4%上调至4.5%，而PCE通胀则小幅上修至2.9%。这一“增长下修、失业上修、通胀粘性仍存”的组合，揭示决策层对经济“非对称放缓”的担忧正在加剧。
美联储降息门槛抬高 美联储已连续第三次会议降息，联邦公开市场委员会（FOMC）内部意见分裂程度愈发严重。最终决议以9票赞成、3票反对的结果获得通过，为近年来首次出现三张异议票，这种罕见的投票格局背后，是美联储内部对通胀与就业市场孰轻孰重的激烈博弈。拥有2025年投票权的芝加哥联储总裁奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）和堪萨斯城联储总裁杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）明确反对本次降息，认为当前美国经济基本面仍具韧性，通胀压力尚未完全消退，此时降息缺乏充分必要性；与之相反，美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则持激进宽松立场，主张本次应一次性降息50个基点，以更有力的政策力度应对经济下行风险。
每经编辑|杜宇 美国联邦储备委员会12月10日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。
这是巴西央行连续第四次开会维持利率水平不变，也是自2006年7月以来的最高利率。该利率在去年5月降至10.5%后，于2024年9月重新进入加息周期，并自今年6月维持在15%。
随后，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。根据芝商所美联储观察工具，美联储本周降息25个基点的概率在90%左右，几乎板上钉钉，但美联储明年货币政策走向并未明了。
美联储12月预计降息、重启购债 此前，受夏季美国劳动力市场突然恶化的推动，美联储在10月连续第二次降息。但随后，美联储内部关于12月降息前景长时间出现分歧，其中也包括对政策有投票权进行投票的五名联储官员。不过，上周，随着一些主要联储官员发表讲话支持降息，市场对降息的预期重新走高。根据芝加哥商品交易所的Fed Watch数据，市场预计本周三再降息的可能性为88%，远高于一个月前的不到67%。
中金点睛 自10月底以来，投资者风险偏好降低，全球风险资产承压，标普/纳指/恒科从高点的最大跌幅分别达5.1%/7.3%/12.6%。背后的原因，除了AI泡沫担忧外，便是因回购市场流动性紧张、美联储降息预期摇摆等因素导致的流动性扰动。
（来源：李超宏观研究与资产配置）日央行释放12月加息信号，一是外部环境趋稳，经济温和复苏，二是日元贬值加大输入性通胀压力，三是春斗薪资涨幅预计维持高位。
在低利率环境下，久期一方面代表更高的票息价值，一方面也提供了高弹性和交易空间，即使债券可能变成了相对弱势的资产，但许多积极为客户和公司增厚收益的固收投资者也不会完全抛弃久期。问题的根源在于此前的大牛市过度透支了债券资产的价值，超长债可能只是向其合理的估值水平回归。
受一系列疲软的就业数据影响，交易员正加大力度押注美联储将进一步降息。高盛在最新的报告中指出，美国劳动力市场明显出现了降温迹象，美联储12月降息25个基点已经基本板上钉钉。
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